8月26日，国内中高端女装上市企业安正时尚（603839.SH）突发重大监管风波。公司发布公告披露，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会向公司实控人、董事长郑安政，一致行动人郑安坤以及持股5%以上股东王海燕同步出具《立案告知书》，对三名核心股东正式启动立案调查。8月27日开盘不久，安正时尚股价跳水，午间收盘前即跌停，跌幅为9.99%，报6.49元/股，目前总市值为25.12亿元。
天眼查显示，安正时尚于2008年6月在浙江嘉兴成立，曾用名浙江玖姿实业股份有限公司。本次被立案的核心人物郑安政，为安正时尚创始人、实控人，2025年公司年报显示，其任公司董事长兼总裁，曾任玖姿实业董事长、玖姿服饰经理及执行董事。郑安政深耕国内女装行业四十余年，是本土中高端女装赛道的代表性企业家。2017年，其带领安正时尚登陆上交所，成为国内少数专注中高端女装主业的上市企业。
上市以来，安正时尚打造了差异化多品牌体系，旗下拥有“JZ玖姿”“IMM尹默”“MOISSAC摩萨克”“ANZHENG安正”“ANNAKRO安娜蔻”五大自主品牌，覆盖成熟轻奢、极简通勤、年轻时尚等细分赛道，匹配25至55岁核心女性消费群体需求。主力品牌JZ玖姿为公司营收基本盘，凭借成熟的设计体系和高端市场定位，三次登上纽约时装周官方日程，成为唯一入选该日程的中国服饰品牌。
截至2025年末，公司全品牌线下门店总量达665家，年度净增94家，渠道扩张节奏稳健。其中玖姿门店达495家，是公司线下渠道的核心支撑；尹默、摩萨克等细分品牌聚焦一、二线核心商圈，主打小众高端定位。2026年上半年，公司持续推进门店精细化运营，关停低效亏损门店，优化门店选址与终端形象，并积极挖掘三、四线城市消费潜力，未来三到五年计划以每年两位数增速拓店。
同时，线上渠道是公司近年业绩增长的核心增量。公司布局天猫、抖音等主流电商平台，构建多品牌账号联动的内容矩阵，开展直播带货、私域社群等新运营模式。郑安政本人也开设了视频号，累计发布了279条原创内容。玖姿安娜蔻天猫旗舰店目前拥有超250万粉丝。2025年公司品牌服饰线上营收达5.26亿元，同比增长22.79%，增速持续高于线下，线上营收占服饰总营收比重升至35.08%，成为稳定公司整体营收的关键支柱。
纵观公司近三年公开财报数据，安正时尚业绩呈现“复苏-下滑-亏损-修复”的震荡走势，受行业消费周期、渠道调整、库存减值、运营成本等多重因素影响，经营压力凸显。2023年营收21.70亿元，同比微降4.13%，归母净利润4676.91万元；2024年营收20.34亿元，同比下降6.23%，归母净利润亏损1.24亿元，同比下滑超360%。2025年营收重回增长通道，同比增长15.28%至23.45亿元，但归母净利润亏损进一步扩大至1.89亿元。
7月14日，安正时尚披露2026年半年度业绩预告。公司上半年整体经营向好，预计实现归母净利润5800万元至8500万元，同比增幅高达162.64%—284.90%（上年同期2208.34万元），盈利状况似乎进入修复周期，不过一次性增厚净利润约3800万元主要是税率变动带来的账面增益：公司2023年12月取得的高新技术企业证书至2026年12月到期，所得税率从15%调整为25%。按会计准则，递延所得税资产重新计量，为减少所得税费用。
安正时尚公告另称，本次立案调查对象为股东个人，不涉及上市公司主体，公司日常生产经营、品牌销售、渠道运营及战略合作均正常开展，未受到直接冲击。业内分析人士普遍认为，实控人及核心股东被立案，将直接影响机构投资者信心、公司二级市场估值与后续资本运作计划，对于正处于业绩修复周期的安正时尚而言，中长期隐性风险不容忽视。公告披露后，公司股价跌停，市场避险情绪明显升温。
作为深耕国内中高端女装近三十年的上市公司，此番核心股东集体涉案，引起业内关注民营服饰企业股权治理、信息披露等普遍合规痛点。近年，A股纺织服饰板块上市公司信息披露违规、股东股权运作违规案例并不罕见。2023年男装企业步森股份（002569.SZ）因实控人主导信息披露违法违规被浙江证监局行政处罚。2024年女装企业朗姿股份（002612.SZ）收到监管问询。公告显示，公司部分关联交易、关联方资金往来未在定期报告中完整披露。
2025年监管处罚力度进一步加码，两家知名服饰上市公司落地大额处罚。其一为老牌服装企业山东如意（002193.SZ），因2022年年报、2024年半年报存在虚假记载，累计虚增利润7.81亿元，涉嫌信息披露重大违法违规，被证监会山东监管局处以700万元罚款；其二为女装企业ST尔雅（600107.SH），公司及实控人郑继平因非经营性资金占用、信息披露遗漏、未及时公示股东权益变动等多项违规，合计被罚970万元。
业内普遍认为，资本市场常态化监管时代，服饰上市公司的合规治理能力已成为核心竞争能力。国内多数服饰企业为家族化经营模式，实控人话语权高度集中，合规体系建设滞后，极易触发监管风险。当前服饰行业处于弱复苏、强分化的关键阶段，治理能力薄弱的企业将持续面临监管与市场的双重出清压力。预计后续随着调查结果落地，事件对安正时尚股权结构、资本运作及品牌口碑的中长期影响，仍将持续发酵。
采写：南都N视频记者 王欣
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